Թրամփի մաքսատուրքերի մեղմացումը «բորբոքում է ավտոմոբիլային ալյումինի պահանջարկը։ Ալյումինի գնի հակահարձակումը անխուսափելի՞ է։

1. Միջոցառման ուշադրության կենտրոնում. Միացյալ Նահանգները նախատեսում է ժամանակավորապես չեղարկել ավտոմեքենաների մաքսատուրքերը, իսկ ավտոմեքենաների ընկերությունների մատակարարման շղթան կդադարեցվի։

Վերջերս ԱՄՆ նախկին նախագահ Թրամփը հրապարակավ հայտարարեց, որ քննարկում է ներմուծվող մեքենաների և պահեստամասերի վրա կարճաժամկետ մաքսատուրքային արտոնություններ ներդնելու հարցը՝ թույլ տալով ազատ առևտրի ընկերություններին հարմարեցնել իրենց մատակարարման շղթաները Միացյալ Նահանգների ներքին արտադրությանը: Չնայած արտոնության շրջանակը և տևողությունը պարզ չեն, այս հայտարարությունը արագորեն շուկայական սպասումներ առաջացրեց համաշխարհային ավտոմոբիլային արդյունաբերության շղթայում ծախսերի ճնշման մեղմացման վերաբերյալ:

Ֆոնային ընդլայնում

Ավտոմոբիլային ընկերությունների «դեչինիզացիան» բախվում է խոչընդոտների. 2024 թվականին ամերիկյան ավտոարտադրողների կողմից Չինաստանից ներմուծված ալյումինե մասերի քանակը տարեկան կտրվածքով նվազել է 18%-ով, սակայն Կանադայից և Մեքսիկայից Միացյալ Նահանգներ արտահանման մասնաբաժինը աճել է մինչև 45%: Ավտոմոբիլային ընկերությունները կարճաժամկետ հեռանկարում դեռևս հույսը դնում են Հյուսիսային Ամերիկայի տարածաշրջանային մատակարարման շղթայի վրա:

Ալյումինի սպառման հիմնական մասը. Ավտոմոբիլային արտադրության արդյունաբերությունը կազմում է ալյումինի համաշխարհային պահանջարկի 25%-30%-ը, իսկ ԱՄՆ շուկայում տարեկան սպառումը կազմում է մոտ 4.5 միլիոն տոննա: Մաքսային տուրքերից ազատումը կարող է խթանել ներմուծվող ալյումինե նյութերի պահանջարկի կարճաժամկետ վերականգնումը:

2. Շուկայի ազդեցությունը. Կարճաժամկետ պահանջարկի խթանում ընդդեմ երկարաժամկետ տեղայնացման խաղի

Կարճաժամկետ օգուտներ. սակագնային արտոնությունները առաջացնում են «ներմուծումների զավթման» սպասումներ

Եթե ​​Միացյալ Նահանգները ներդնի 6-12 ամսվա մաքսային արտոնություն Կանադայից և Մեքսիկայից ներմուծվող ավտոմոբիլային մասերի համար, ավտոմոբիլային ընկերությունները կարող են արագացնել պահեստավորումը՝ ապագա ծախսերի ռիսկերը նվազեցնելու համար: Հաշվարկվում է, որ ԱՄՆ ավտոմոբիլային արդյունաբերությունը ամսական պետք է ներմուծի մոտ 120000 տոննա ալյումին (թափքի վահանակներ, ձուլման մասեր և այլն), և ազատման ժամանակահատվածը կարող է հանգեցնել ալյումինի համաշխարհային պահանջարկի տարեկան 300000-ից 500000 տոննայով աճին: Ի պատասխան՝ LME ալյումինի գները վերականգնվեցին՝ ապրիլի 14-ին աճելով 1.5%-ով՝ հասնելով 2520 դոլարի մեկ տոննայի համար:

Երկարաժամկետ բացասական կողմ. տեղական արտադրությունը ճնշում է ալյումինի արտասահմանյան պահանջարկը

ԱՄՆ-ում վերամշակված ալյումինի արտադրական հզորությունների ընդլայնում. Մինչև 2025 թվականը ԱՄՆ-ում վերամշակված ալյումինի արտադրական հզորությունը, կանխատեսումների համաձայն, կգերազանցի տարեկան 6 միլիոն տոննան: Ավտոմոբիլային ընկերությունների «տեղայնացման» քաղաքականությունը առաջնահերթություն կտա ցածր ածխածնային ալյումինի գնմանը՝ զսպելով ներմուծվող առաջնային ալյումինի պահանջարկը:

Մեքսիկայի «տարանցիկ կայանի» դերը թուլացել է. Tesla-ի Մեքսիկայի գիգաֆակտորիայի արտադրությունը հետաձգվել է մինչև 2026 թվականը, և կարճաժամկետ բացառությունները, հավանաբար, չեն փոխի ավտոմոբիլային ընկերությունների մատակարարման շղթայի երկարաժամկետ վերադարձի միտումը։

3. Արդյունաբերական կապ. քաղաքականության արբիտրաժ և ալյումինի համաշխարհային առևտրի վերակառուցում

Չինաստանի արտահանման «պատուհանային շրջանի» խաղը

Ալյումինի վերամշակված արտադրանքի արտահանումը կտրուկ աճել է. Չինաստանից ավտոմեքենաների ալյումինե թիթեղների և ժապավենների արտահանումը մարտ ամսին տարեկան աճել է 32%-ով: Եթե Միացյալ Նահանգները ազատի մաքսատուրքերից, Յանցզի գետի դելտայի տարածաշրջանի վերամշակող ձեռնարկությունները (օրինակ՝ Chalco-ն և Asia Pacific Technology-ն) կարող են բախվել պատվերների աճի:

Վերաարտահանման առևտուրը թեժանում է. Հարավարևելյան Ասիայի երկրներից, ինչպիսիք են Մալայզիան և Վիետնամը, ԱՄՆ ալյումինե կիսապատրաստվածքների արտահանման ծավալը կարող է աճել այս ալիքով՝ խուսափելով ծագման սահմանափակումներից։

Եվրոպական ալյումինե ընկերությունները ճնշման տակ են երկու կողմերից էլ

Առանձնացվում է արժեքի թերությունը. էլեկտրոլիտիկ ալյումինի ամբողջական արժեքը Եվրոպայում դեռևս գերազանցում է 2500 դոլարը/տոննան, և եթե ԱՄՆ-ում պահանջարկը անցնի ներքին արտադրության, եվրոպական ալյումինի գործարանները կարող են ստիպված լինել կրճատել արտադրությունը (օրինակ՝ Հայդելբերգի գերմանական գործարանը):

Կանաչ արգելապատնեշի արդիականացում. ԵՄ ածխածնային սահմանային հարկը (CBAM) տարածվում է ալյումինի արդյունաբերության վրա՝ սրելով մրցակցությունը «ցածր ածխածնային ալյումինի» ստանդարտների համար ԱՄՆ-ում և Եվրոպայում։

Մեծածախ կապիտալի խաղադրույքներ «քաղաքականության անկայունության» վրա
CME ալյումինի օպցիոնների տվյալների համաձայն՝ ապրիլի 14-ին, բացառության տրամադրումից հետո, գնման օպցիոնների պահպանումը աճել է 25%-ով, և ալյումինի գինը գերազանցել է 2600 ԱՄՆ դոլարը մեկ տոննայի համար։ Սակայն Goldman Sachs-ը զգուշացնում է, որ եթե բացառության ժամկետը 6 ամսից կարճ լինի, ալյումինի գները կարող են զիջել իրենց աճին։

4. Ալյումինի գնի միտման կանխատեսում. քաղաքականության իմպուլս և հիմնարար բախում

Կարճաժամկետ (1-3 ամիս)
Աճման խթան. սպասումներից ազատումը խթանում է համալրման պահանջարկը, իսկ LME պաշարների 400000 տոննայից ցածր անկման հետ մեկտեղ (ապրիլի 13-ի դրությամբ՝ 398000 տոննա), ալյումինի գները կարող են փորձարկել 2550-2600 ԱՄՆ դոլար/տոննա միջակայքը։

Նվազման ռիսկ. Եթե բացառության մանրամասները չեն համապատասխանում սպասվածին (օրինակ՝ սահմանափակվում են ամբողջ տրանսպորտային միջոցով և բացառում են մասերը), ալյումինի գները կարող են վերադառնալ 2450 դոլար/տոննա աջակցության մակարդակին։

Միջնաժամկետ (6-12 ամիս)
Պահանջարկի տարբերակում. Միացյալ Նահանգներում վերամշակված ալյումինի տեղական արտադրության հզորությունների ազատումը ճնշում է ներմուծումը, սակայն Չինաստանի արտահանումընոր էներգետիկ տրանսպորտային միջոցներ(տարեկան 800000 տոննա պահանջարկի աճով) և Հարավարևելյան Ասիայում ենթակառուցվածքային նախագծերը պաշտպանում են բացասական ազդեցություններից։

Գնային կենտրոն. LME ալյումինի գները կարող են պահպանել 2300-2600 ԱՄՆ դոլար/տոննա տատանումների լայն միջակայք՝ քաղաքականության խախտման մակարդակի աճի հետ մեկտեղ։