Ներքին և արտաքին ալյումինի պաշարների տարբերակումը ակնհայտ է, և ալյումինի շուկայում կառուցվածքային հակասությունները շարունակում են խորանալ։

Լոնդոնի մետաղների բորսայի (LME) և Շանհայի ֆյուչերսների բորսայի (SHFE) կողմից հրապարակված ալյումինի պաշարների տվյալների համաձայն՝ մարտի 21-ին LME-ի ալյումինի պաշարները նվազել են մինչև 483925 տոննա, հասնելով 2024 թվականի մայիսից ի վեր նոր ցածր մակարդակի։ Մյուս կողմից, Շանհայի ֆյուչերսների բորսայի (SHFE) ալյումինի պաշարները շաբաթական կտրվածքով նվազել են 6.95%-ով՝ հասնելով 233240 տոննայի, ցույց տալով «արտաքինից ամուր և ներսից՝ ազատ» տարբերակման օրինաչափություն։ Այս տվյալները կտրուկ հակադրվում են LME-ի ալյումինի գների ուժեղ ցուցանիշներին, որոնք կայունացել են $2300/տոննայի վրա և Շանհայի ալյումինի հիմնական պայմանագրերի 20800/տոննայի աճին նույն օրը, ինչը արտացոլում է համաշխարհային բարդ խաղը։ալյումինի արդյունաբերությունշղթան՝ մատակարարման և պահանջարկի վերակառուցման և աշխարհաքաղաքական մրցակցության պայմաններում։

Լոնդոնի նավթային բորսայի ալյումինի պաշարների տասնամսյա ցածր մակարդակը, ըստ էության, Ռուսաստան-Ուկրաինա հակամարտության և Ինդոնեզիայի արտահանման քաղաքականության միջև արձագանքի արդյունք է: Պատժամիջոցների պատճառով եվրոպական շուկան կորցնելուց հետո Rusal-ը իր արտահանումը տեղափոխեց Ասիա: Այնուամենայնիվ, Ինդոնեզիայի կողմից 2025 թվականին կիրառված բոքսիտների արտահանման արգելքը հանգեցրել է ալյումինի համաշխարհային մատակարարման խստացմանը, անուղղակիորեն բարձրացնելով Լոնդոնի նավթային բորսայի ալյումինի պաշարների արժեքը: Տվյալները ցույց են տալիս, որ 2025 թվականի հունվար և փետրվար ամիսներին Ինդոնեզիայի բոքսիտների արտահանումը տարեկան կտրվածքով նվազել է 32%-ով, մինչդեռ Ավստրալիայի ալյումինի գները տարեկան կտրվածքով աճել են 18%-ով՝ հասնելով 3200 դոլարի/տոննայի, ինչը հետագայում սեղմել է արտասահմանյան հալեցման գործարանների շահույթի մարժաները: Պահանջարկի կողմից եվրոպական ավտոարտադրողները արագացրել են արտադրական գծերի տեղափոխումը Չինաստան՝ սակագնային ռիսկերից խուսափելու համար, ինչը հանգեցրել է էլեկտրոլիտիկ ալյումինի ներմուծման Չինաստանում 210%-ով տարեկան աճի (հունվար և փետրվար ամիսներին ներմուծումը հասել է 610000 տոննայի): Արտաքին պահանջարկի այս «ներքինացումը» Լոնդոնի նավթային բորսայի պաշարները դարձնում է զգայուն ցուցանիշ, որը արտացոլում է միջազգային առաջարկի և պահանջարկի հակասությունները:

Շանհայի ալյումինի ներքին պաշարների վերականգնումը սերտորեն կապված է արտադրական հզորությունների թողարկման ցիկլի և քաղաքականության սպասումների ճշգրտման հետ: Յուննանում, Սիչուանում և այլ վայրերում հիդրոէլեկտրակայանների պակասի պատճառով արտադրության կրճատումը (մոտ 500000 տոննա) լիովին չի իրականացվել, մինչդեռ ցածր գնով տարածքներում, ինչպիսիք են Ներքին Մոնղոլիան և Սինցզյանը, նոր ավելացված արտադրական հզորությունը (600000 տոննա) մտել է արտադրության շրջան: Էլեկտրալիտային ալյումինի ներքին շահագործման հզորությունը հասել է 42 միլիոն տոննայի՝ հասնելով պատմական առավելագույնի: Չնայած ալյումինի ներքին սպառումը հունվար և փետրվար ամիսներին տարեկան աճել է 2.3%-ով, անշարժ գույքի թույլ շղթան (առևտրային բնակարանների ավարտված մակերեսի տարեկան 10% անկմամբ) և կենցաղային տեխնիկայի արտահանման անկումը (հունվար և փետրվար ամիսներին տարեկան -8%) հանգեցրել են պաշարների զգալի կուտակման: Հարկ է նշել, որ մարտ ամսին ներքին ենթակառուցվածքային ներդրումների աճի տեմպը գերազանցել է սպասումները (+12.5% ​​տարեկան կտրվածքով հունվար և փետրվար ամիսներին), իսկ որոշ ենթակառուցվածքային նախագծերի վաղաժամ պահեստավորումը նպաստել է ալյումինե պրոֆիլների պատվերների ամսական 15% աճին, ինչը բացատրում է Շանհայի ալյումինի պաշարների կարճաժամկետ վերականգնման դիմադրողականությունը։

Արժեքի տեսանկյունից, տեղական էլեկտրոլիտիկ ալյումինի ամբողջական արժեքի գիծը մնում է կայուն՝ 16500 յուան/տոննա, որտեղ նախապես թխված անոդի գները պահպանվում են 4300 յուան/տոննա բարձր մակարդակի վրա, իսկ ալյումինի գները փոքր-ինչ իջել են մինչև 2600 յուան/տոննա: Էլեկտրաէներգիայի ծախսերի առումով, Ներքին Մոնղոլիայի սեփական էլեկտրակայանների ձեռնարկությունները իջեցրել են էլեկտրաէներգիայի գները կանաչ էլեկտրաէներգիայի վճարների միջոցով՝ խնայելով ավելի քան 200 յուան ​​ալյումինե էլեկտրաէներգիայի մեկ տոննայի համար: Այնուամենայնիվ, Յուննանում հիդրոէլեկտրակայանների պակասը հանգեցրել է էլեկտրաէներգիայի գների 10%-ով բարձրացման տեղական ալյումինե ձեռնարկությունների համար, ինչը սրում է տարածաշրջանային հզորությունների տարբերակումը՝ ծախսերի տարբերությունների պատճառով:

Ֆինանսական հատկանիշների առումով, Դաշնային պահուստային համակարգի մարտ ամսվա տոկոսադրույքների նիստում մեղմ ազդանշան հրապարակելուց հետո, ԱՄՆ դոլարի ինդեքսը նվազեց մինչև 104.5՝ ապահովելով աջակցություն LME ալյումինի գներին, սակայն չինական յուանի փոխարժեքի ամրապնդումը (CFETS ինդեքսը բարձրացավ մինչև 105.3) զսպեց Շանհայի ալյումինի օրինակին հետևելու ներուժը։

Տեխնիկապես, 20800 յուան/տոննա դիմադրության մակարդակ է Շանհայի ալյումինի համար։ Եթե այն կարողանա արդյունավետորեն հաղթահարել, այն կարող է ազդեցություն ունենալ 21000 յուան/տոննայի վրա։ Ընդհակառակը, եթե անշարժ գույքի վաճառքը չվերականգնվի, ապա անկման ճնշումը զգալիորեն կմեծանա։