Moody's-ը իջեցրեց ԱՄՆ սուվերեն վարկային վարկանիշի կանխատեսումը մինչև բացասական, ինչը շուկայում խորը մտահոգություններ առաջացրեց համաշխարհային տնտեսական վերականգնման դիմադրողականության վերաբերյալ: Որպես ապրանքային պահանջարկի հիմնական շարժիչ ուժ՝ Միացյալ Նահանգներում սպասվող տնտեսական դանդաղումը և հարկաբյուջետային դեֆիցիտի ճնշումը ձևավորել են կրկնակի ճնշում, ինչը հանգեցրել է պղնձի և ալյումինի շուկաների վրա կարճաժամկետ զգալի ճնշման: Չնայած ԱՄՆ դոլարի ինդեքսի անկումը որոշակի աջակցություն է ապահովել գների համար, առաջարկի և պահանջարկի հակասությունների սրացումը և քաղաքականության անորոշության միահյուսումը զգալիորեն մեծացրել են մետաղների գների անկայունությունը:
Պահանջարկի կողմ. ենթակառուցվածքների կրճատման և արտահանման խոչընդոտման միջև ռեզոնանսը։
ԱՄՆ վարկային վարկանիշի իջեցումը անմիջականորեն ազդում է ենթակառուցվածքային ներդրումների սպասումների վրա, և Թրամփի վարչակազմի կողմից նախապես նախատեսված 500 միլիարդ դոլարի ենթակառուցվածքային բյուջեն կարող է ստիպված լինել կրճատել, ինչը կհանգեցնի շինարարության համար պղնձի պահանջարկի կրճատման տարեկան 120000-ից մինչև 150000 տոննա: Միևնույն ժամանակ, Չինաստանի և Միացյալ Նահանգների միջև սակագնային խաղը շարունակում է սրվել, և լուրեր են շրջանառվում, որ ԱՄՆ-ն նախատեսում է 25% սակագին սահմանել ներմուծվող պղնձի և ալյումինի վրա: Սա կբարձրացնի Միացյալ Նահանգներում ներքին արտադրության արժեքը և կճնշի ներմուծվող վերամշակված արտադրանքի, ինչպիսիք են ալյումինե պրոֆիլները և պղնձե խողովակները, պահանջարկը: Եթե ԵՄ-ի կողմից ձեռնարկվեն հակազդեցություններ, ալյումինի համաշխարհային առևտրի հոսքը կարող է վերակառուցման ենթարկվել, և Չինաստանի...ալյումինի արտահանումդեպի Եվրոպա ներմուծումը կարող է բախվել 10% լրացուցիչ մաքսատուրքի հետ։
Մատակարարման կողմ. արտադրության կրճատման և վերսկսման միջև խաղը սրվում է։
Պղնձի հանքերի մատակարարման խափանումը շարունակվում է. Չիլիի Codelco-ի արտադրությունը առաջին եռամսյակում տարեկան կտրվածքով նվազել է 18%-ով, իսկ Պերուի Լաս Բամբաս պղնձի հանքը՝ համայնքային բողոքի ցույցերի պատճառով 30%-ով։ Սակայն, տեղական հալեցման գործարանի սպասարկման ավարտը ապրիլին հանգեցրել է մաքրված պղնձի արտադրության 0.37%-ով ամսական աճի։ Էլեկտրոլիտային ալյումինի առումով, Յուննանում հիդրոէլեկտրակայանների վերսկսումը արտադրական հզորությունը հասցրել է 43.64 միլիոն տոննայի։ Սակայն, Գվինեայի բոքսիտի արտահանման լիցենզիայի չեղարկումը մտահոգություններ է առաջացրել հումքի մատակարարման վերաբերյալ, ինչի հետևանքով ալյումինի գները մեկ օրում կտրուկ աճել են 12%-ով, իսկ ծախսերի աջակցությունը՝ մինչև 17800 յուան/տոննա։ Նշենք, որ LME պղնձի պաշարները աճել են մինչև 187000 տոննա, մինչդեռ ալյումինի պաշարները մնում են բարձր՝ 550000 տոննա մակարդակում։ Պաշարների վրա անուղղակի ճնշումը դեռևս լիովին չի վերացվել։
Արժեք և քաղաքականություն. էներգետիկ անցման ազդեցությունը գնագոյացման տրամաբանության վրա
Գլոբալ էներգետիկ անցումը արագացնում և թուլացնում է ավանդական արդյունաբերական մետաղների պահանջարկը: ԵՄ ածխածնային սակագնի մեխանիզմի արդիականացումը հանգեցրել է ալյումինի հալման ծախսերի 8-10%-ով աճի, իսկ ֆոտովոլտային համակարգերի համար ալյումինի պահանջարկի աճի տեմպը կարող է նվազել 25%-ից մինչև 15%: Միացյալ Նահանգներում թերթաքարային նավթի արտադրության աճը նվազեցրել է էներգիայի ծախսերը, իսկ էլեկտրոլիտիկ ալյումինի սահմանային արժեքի կենտրոնը իջեցվել է մինչև 2500 դոլար/տոննա: Այնուամենայնիվ, շրջակա միջավայրի քաղաքականության խստացումը կարող է մեծացնել արտասահմանյան նոր շինարարական նախագծերի կապիտալ ծախսերը: Երկրի ներսում վերամշակված մետաղի արդյունաբերության քաղաքականությունը ամրապնդվել է՝ մինչև 2025 թվականը վերամշակված պղնձի մասնաբաժինը 40%-ի հասցնելու նպատակով, ինչը երկարաժամկետ հեռանկարում կարող է վերաձևավորել պղնձի համաշխարհային մատակարարման պատկերը:
Ապագայի հեռանկար. Կառուցվածքային հնարավորություններ աճող անկայունության պայմաններում։
Կարճաժամկետ պղնձի գները կարող են փորձարկել 77500 յուան/տոննա մակարդակի աջակցություն, որտեղ Shanghai Aluminum-ի հիմնական պայմանագիրը կենտրոնացած է 20000 յուանի նշագծի մրցակցության վրա: Եթե ԱՄՆ ենթակառուցվածքային խթանման քաղաքականությունը չհամապատասխանի սպասումներին, պղնձի պահանջարկի աճի տեմպը երրորդ եռամսյակում կարող է վերանայվել մինչև 1.8%, իսկ ալյումինի գները կբախվեն մեկ տոննայի համար 2500-2600 դոլարի արժեքի անկման ռիսկին: Առաջարկվում է ուշադրություն դարձնել երկու հիմնական ազդանշանների. 1) արդյոք LME պղնձի պաշարները նվազել են 150000 տոննայից ցածր. 2) Արդյո՞ք Դաշնային պահուստային համակարգը կանխատեսում է տոկոսադրույքների կրճատում նախատեսվածից շուտ՝ տնտեսական վատթարացող տվյալների պատճառով: Արդյունաբերական ոլորտը պետք է զգոն լինի պաշարների բարձր մակարդակներից բխող հեջավորման ռիսկերի նկատմամբ: Ներդրողները կարող են ուշադրություն դարձնել խաչաձև արբիտրաժային հնարավորություններին և օգտվել պղնձի և ալյումինի գնի շտկման հնարավորությունից:
Եզրակացություն. Արդյունաբերական տրամաբանության խարսխումը անորոշության մեջ։
Վարկանիշների իջեցումը, ըստ էության, համաշխարհային տնտեսական կառավարման ձախողման միկրոտիեզերք է, և պղնձի և ալյումինի շուկան անցնում է գնագոյացման պարադիգմայի փոփոխության՝ «պահանջարկի դիմադրողականությունից» դեպի «ծախսերի փլուզում»։ Ներդրողները պետք է դուրս գան կարճաժամկետ անկայունության թակարդից, կենտրոնանան էներգիայի վերափոխման և մատակարարման շղթայի վերակառուցման երկարաժամկետ միտումների վրա և օգտագործեն անկայունության կառուցվածքային հակասությունների հետևանքով առաջացած առևտրային հնարավորությունները։
Հրապարակման ժամանակը. Մայիսի 23-2025